算电协同风口起势 骏鼎达斥资3亿切入液冷及算力基础设施

广东的夏天来得早，四月末的深圳，潮湿的空气裹着热浪，压在工业区的屋顶上，骏鼎达的会议室里，空调开到了最低档，但讨论的温度却不低，十几个人的决策层，围着那叠厚厚的可行性报告，反复看了不下五遍，报告封面上印着一行黑体字：关于投资建设液冷及算力基础设施项目的议案，金额,三亿。

三亿，不是个小数目，骏鼎达做高分子材料起家，主业是特种保护套管，供应的客户里有汽车厂，有工程机械巨头，那是一条走得扎实的路，毛利稳，订单周期长，但眼下这个节点，董事会里几个人心里都清楚，传统赛道的天花板看得见了，新能源车的增速放缓，工程机械的景气周期过了峰值，账上趴着不少现金,总得找个去处。

算电协同，这个词近半年频繁出现在行业报告里，算力是电老虎，一个大型数据中心，一年耗电量堪比一座小县城，电费占了运营成本的六成以上，传统的供电模式，电网只管送电，数据中心只管用电，两者之间隔着一条鸿沟，电价波动，负荷波动，调度不及时，浪费惊人。算电协同要做的事，就是把算力的需求和电力的供给绑在一起，用算法调度负荷，用储能平抑峰谷,让每一度电都花在刀刃上。

骏鼎达这次切入的方向，不是去做服务器，也不是去建发电厂，他们选的切口，是液冷，AI服务器功耗飙升，动辄上千瓦，风冷压不住了，液冷是必然路线，冷板式、浸没式，技术路线逐步成熟，但真正的瓶颈在工程化落地，骏鼎达手里有材料优势，那些年做套管积累的导热绝缘材料配方，正好能迁移到液冷管路上，这不是跨界，是顺着材料科学的藤,摸到了另一个瓜。

三亿怎么花？规划里写得清楚，一部分用于建设一条液冷模组生产线，包括精密管路、快接头、冷板本体，一部分用于采购测试设备，建立模拟高负载工况的实验室，还有一部分，投向一个试点算力节点，部署几百个机柜，用自家的液冷方案跑真实业务，这个节点不指望短期盈利，目的是拿到一手运行数据，验证系统的可靠性，可靠性这东西，不跑上一年半载,客户不敢信你。

有人问，为什么现在做？早两年，液冷市场还在教育阶段，客户听你讲完技术原理，转头还是选了风冷，便宜，晚两年，巨头们把标准定完了，新玩家再进去，没有话语权，现在这个窗口期，AI算力需求爆发的曲线陡峭向上，但基础设施的配套还是一片洼地，政策也在往这边推，国家发改委的文件里明确提了，要推动算电协同在重点区域先行先试，风向已经变了，跟着风走,比逆着风跑省力。

骏鼎达的团队去走访过几个已经在用液冷的数据中心，贵州的，内蒙古的，还有张家口的，那边气候冷，能省不少电，但夏天气温一上来，还是得靠制冷机组撑着，液冷的优势在那些地方体现得最直接——同样的PUE指标，液冷比风冷低零点几，一年省下来的电费就是个惊人数字，但走访中也发现了问题，液冷系统一旦漏液，损坏的是服务器主板，赔不起，所以密封性，成了最大的信任门槛，骏鼎达的技术总监回来后在内部会上撂了一句话，“我们在材料密封上要是做不过别人，这三亿就白扔了。”

生产线建在惠州，离深圳总部开车一个半小时，厂房已经租好了，原来是做精密机加工的五金厂，有天车，有宽阔的车间跨度，改造起来方便，设备采购已经走完招标流程，下个月开始进场安装，到第三季度，第一条试产线能跑起来，初期产能不大，一个月几百套液冷模组，但良品率练到九成五以上,再考虑扩产。

团队组建也是个大工程，从外面挖了十几个做热设计的老兵，有来自通信设备厂的，有来自服务器ODM厂的，猎头的反馈是，这类人才现在特别抢手，很多跨界玩家都在抢，薪酬开得不低，但骏鼎达给的还有一个别的优势，业务方向聚焦，不折腾，能把产品做到极致，一个从杭州跳过来的工程师说，他看中的是这边能把想法真正做成产品,而不是一年开几次立项会就没了下文。

资本市场的反应也算得上正面，公告发布后的第二个交易日，股价高开，后来虽然有些回落，但整体量能放大了，有券商分析师出了研报，标题用了“算电协同打开第二增长曲线”这样的表述，研报里算了一笔账，如果液冷业务能做到营收占比三成以上，估值逻辑就会从传统材料公司切换到新型基础设施供应商,PE倍数至少翻一番。

风险也摆在那儿，液冷赛道的竞争者越来越多，英维克、申菱环境这些老牌温控企业本来就有渠道优势，新进入者要是没有差异化产品，很容易被卷进价格战，AI算力的投资节奏一旦放缓，下游客户的需求可能会往后延，前期投入的产能就会闲置，骏鼎达的管理层不是没想过这些，但他们的判断是，算力基础设施的建设周期长达三到五年，现在的投入，对标的是未来五年的需求曲线，眼光放长一点,短期波动可以承受。

项目启动仪式选在六月的一个早上，没有锣鼓，没有彩带，就是生产线上的第一台设备通电，总经理按下按钮，机器嗡鸣着开始运转，一条银色的液冷管路从模具里缓缓成型，在场的几十个工人鼓了掌，那掌声不算热烈,但很实。

回到办公室，总经理桌子上的笔记本翻开，第一页写了一行字：电力是算力的底座，材料是电力的血管，他合上本子，窗外的云层裂开一道缝，阳光斜斜地照进来，风口起势了，剩下的事,就是往下走。